国信“金理财”债券分级1号A

(931301)集合理财债券型
0.9820 -0.10%-0.0010
单位净值 [2020-10-23]
0.9820
累计净值 [2020-10-23]
  • 最近一月：-1.01%
  • 最近一季：3.81%
  • 最近半年：4.91%
  • 今年以来：-6.21%
  • 最近一年：-6.21%
  • 最近两年：-6.21%
  • 最近三年：-6.21%
  • 成立以来：-1.80%
  • 成立日期：2013-03-13
  • 基金经理：宋芳
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：国信证券
基本信息
基金简称 国信"金理财"债券分级1号A 基金全称 国信“金理财”债券分级1号集合资产管理计划
基金代码 931301 成立日期 2013-03-13
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 国信证券股份有限公司 基金托管人 国信证券股份有限公司
基金经理 宋芳 运作方式 券商集合理财
基金类型 债券型 二级分类 --
最低参与金额(元) -- 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 沪深300指数收益率×80%＋中证国债指数收益率×15% ＋人民银行公布的一年定期存款的基准利率×5%
开放日 --
投资目标 本集合计划通过对宏观经济周期、宏观政策方向、收益率曲线形态、债券市场供求关系等进行分析,合理配置资产,精选固定收益类证券,在控制风险和保障流动性的前提下,实现资产的稳健增值。
投资风格 限定性
投资范围 本集合计划投资于国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换债券(含可分离交易债)、短期融资券、中期票据、债券型基金、资产支持证券、中小企业私募债(仅限投资有担保且外部债项评级为AA级(含)以上的品种)、债券逆回购、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划、银行协议存款和银行定期存款等固定收益类金融产品;现金、银行活期存款、货币市场基金、期限在7天(含7天)以内的债券逆回购、剩余期限在3个月(含3个月)以内的政府证券等现金类金融产品,以及中国证监会认可的其它投资品种。 可转换债券可转为股票,但必须在股票可卖出之日起的5个工作日内卖出。 本集合计划可以参与债券正回购。
投资策略 【合同变更】1、资产配置策略 本集合计划根据市场和类属资产的信用水平，在判断各类属的利率期限结构与国债利率期限结构应具有的合理利差水平基础上，将市场细分为交易所国债、交易所公司债券、银行间国债、银行间金融债等子市场。结合各类属资产的市场容量、信用等级和流动性特点，运用修正的均值一方差等模型，对投资组合类属资产进行最优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。 2、固定收益证券投资策略 (1)利率预测策略 重点关注宏观经济指标及政策变化，对未来的利率变化趋势的影响，进而分析其对投资组合中固定收益类证券的综合影响，并依此调整今后的债券配置品种和配置比重。基于对市场利率的变化趋势的预判，积极调整债券组合的久期。在预期利率下降时，增加组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益，在预期利率上升时，减小组合久期，以规避债券价格下降的风险。 (2)收益率曲线预测策略 根据收益率曲线的预期变化，进而改变长短期债券的配置比重，寻求在一段时期内获取因收益率曲线形状变化而导致的债券价格变化所产生的超额收益。根据收益率曲线形态变化确定合理的组合期限结构，包括采用子弹策略、哑铃策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，以从长期、中期和短期债券的相对价格变化中获利。 (3)收益率溢价分析策略 收益率溢价策略是基于不同债券之间溢价从而在组合中分配资产配比的方法。通过考察券种之间的相对价值，以等价税后收益为基础，以其历史价格关系的数量分析为依据，同时兼顾特定类属收益的基本面分析，进行合理化配置。 (4)个券估值策略 根据债券估值模型给出的理论定价和理论到期收益率，主要选取那些被市场低估、具有良好安全边际优良流动性的债券，建构投资组合。 在严格控制组合投资风险的前提下投资资产支持证券。本集合计划综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量等因素，主要从资产池信用状况、违约相关性、历史违约记录和损失比例、证券的信用增强方式、利差补偿程度等方面对资产支持证券的风险与收益状况进行评估，在严格控制风险的情况下，确定资产合理配置比例，在保证资产安全性的前提条件下，以期获得长期稳定收益。严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。 固定收益证券的个券选择标准为: 发债主体偿债信誉好、能力强;具有较高的到期收益率;可成交性较好;久期符合资产配置要求;利率风险较低的浮动利率品种;债性优势明显或具有较强股性特征的可转债;具有评级上调较大可能性的信用债。 对利率债的投资，本计划将基于收益率曲线研究，通过分析宏观经济基本面以及各项政策因素，判断利率变化的方向和时间，利用情景分析模拟利率变化的各种情形，最终结合组合风险承受能力，确定债券组合的目标久期，在所确定的目标久期配置策略下，通过分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化，在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略，不断优化组合的期限结构，力争获取较好收益。 在公司债、企业债等信用类债券投资方面。由于影响信用债信用变化的风险因素分为行业风险、公司风险、现金流风险、资产负债风险和其他风险等五个方面，因此本计划将在结合独立第三方评级的基础上，通过内部信用风险评估，分析信用债的相对信用水平、违约风险及理论信用利差，对发债主体及其债券的信用风险进行度量，进而确定合理的信用风险利差。通过对类似债券的信用利差进行分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被暂时高估、未来信用利差可能下降以及发债主体信用评级有上调预期的信用债券。通过综合分析经济周期和相关市场变化对信用利差曲线的影响，分析信用债市场容量、结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响，结合信用利差曲线整体及分行业走势，确定信用债券总体及分行业投资比例。 发行人信用等级发生变化后，采用变化后债券信用级别所对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价。 (5)期权投资策略 本计划投资的主要含权债为可转换债券，因此该策略主要适用于可转换债券。可转换债券是介于股票和债券之间的投资品种，兼具股性和债性的双重特征。本计划利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化，判断市场的变化趋势，选择不同的行业，再根据可转换债券的特性选择各行业不同的转债券种。利用可转换债券的债券底价和到期收益率来判断转债的债性，增强投资的安全性和流动性;利用可转换债券溢价率来判断转债的股性，在市场出现投资机会时，优先选择股性强的品种，获取超额收益。此外对其他含权债券，本计划将结合债券市场收益率数据，运用利率模型，计算含赎回或回售选择权的债券的期权调整利差(OAS)，作为此类债券投资估值的重要依据。 在确定债券组合久期、期限结构和类属配置的基础上，本计划对影响个别债券定价的主要因素，包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析，选择具有良好投资价值和流动性的债券品种进行投资。 在可转换债券投资方面，由于其兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本计划在选择可转换债券品种时，将依托上市公司研究，对发行可转债的市公司的基本面做出价值分析，力求选择被市场低估的品种，来构建可转换债券的投资组合。在对可转换债券的发行条款和发行公司的基本面深入分析的基础上，将重点从可转换债券的内在债券价值(如票面利息、利息补偿及无条件回售价格)、保护条款的适用范围、期权价值的大小、基础股票的质地和成长性、基础股票的流通性等方面进行研究，利用可转换债券定价模型对其投资价值进行评估，投资具有较高安全边际和良好流动性的可转换公司债券，获取稳健的投资回报。 (6)中小企业私募债投资策略 本集合计划将严格分析私募债发行主体的债务偿付能力、资产周转效率及现金流的稳定性，，在信用风险可有效把控的前提下，有选择的投资私募债。同时，管理人将注重投资的分散性，避免风险的过度集中。管理人将主要在一级市场参与中小企业私募债，并采取持有到期的策略，但管理人在持有期将紧密跟踪发行主体的财务状况，提前预估企业债务偿付能力的变化，并采用积极的应对措施，如在二级市场适时售出等。 3、股票质押式回购的投资策略 (1)融资方资格审查标准 管理人在融资方提供各项证明材料的基础上进行审核，需融资方提供证明材料视个人客户或机构客户而有所不同。对于融资方，管理人制定的审核标准如下:开户资料真实完整，实名制账户;账户资产没有设立任何抵押或担保;社会信用记录良好;熟悉股票质押融资业务知识，了解股票质押式回购的相关风险。 (2)制定可质押股票库管理制度 管理人从标的股票的基本面、流通市值规模、流动性、市场估值及合规性角度建立筛选标准，同时对质押标的股票所属上市公司的财务状况、市场状况、特殊事件等方面进行评估。 管理人建立可质押标的股票库管理制度，结合上市公司业绩跟踪数据的可获得性，每月更新一次标的股票池。如标的股票池中标的股票出现重大事项或变化，则评估小组可提请召开临时会议更新标的股票库。 (3)标的股票质押折算率的确定与管理 管理人根据市净率、市盈率、净资产收益率、流通A股市值、最近六个月日均交易量等指标对标的股票进行综合评分，即根据各个股票的评分指标所位于的不同区间或相应的取值，给予不同的分值，并将得分加总，由此确定每只股票的总分值。在此基础上，结合一定的排序标准，对处于不同分值区间的股票确定不同的质押折算率。 管理人在上述初步确定的质押折算率基础上，根据市场估值水平对应的最高质押折算率限制以及上市公司所处行业地位(或竞争优势)、行业趋势(或行业周期)、未来一年盈利前景、公司当前估值水平等因素进行专业判断，最终确定标的股票的质押折算率。 4、正回购的投资策略 管理人在进行正回购投资时，将采取严格风控挑选信用风险低、流动性好、久期适中的债券进入质押池。同时管理人将根据市场情况及时调整质押债券池标的，建立标准券防线，防止欠库。 5、股票配置策略 本集合计划的股票投资策略是优先投资于受益于在不同的经济周期阶段下具有较快成长的行业。在行业内选出投资价值较高、估值较优并具有竞争优势的上市公司股票。 (1)行业配置 本集合计划的行业研究团队将根据行业所处的生命周期、行业的竞争结构、竞争结构的演变态势、行业景气程度、以及政府的产业政策等宏观政策，对行业的相对投资价值进行排序，从而确定初步的行业配置方案。在此基础上，集合计划投资主办将结合本集合计划合同的相关约定、投资策略、投资限制等，定期向投资决策委员会提交进一步的行业资产配置计划，投资决策委员会通过后，由投资主办据此进行资产配置与组合构建。此后，研究人员将监控投资组合的行业配置比例，密切跟踪大类行业配置比例，同时根据行业集中度、行业偏离度等指标，进行风险分析，提出风险控制建议。投研小组将在定期进行的绩效评估分析中，专门分析大类行业配置的效果，向资产管理委员会提交风险绩效报告，以便总结与进一步改进行业资产配置与风险控制。 (2)个股配置 本集合计划将定量分析与定性分析相结合，研究分析公司的未来盈利能力，从而挑选财务健康、具备长期增长潜力的股票，并通过尽职的个股调研、严格的基本面分析和价值评估作进一步分析评估企业的经营、财务、竞争力，确定目标价格，选择市场估值合理的上市公司股票，构建投资组合。与此同时，本集合计划管理人还将上市公司治理结构作为企业投资价值的重要考察指标，其中包括透明的财务制度、有效的激励机制、持续的企业政策、独立的董事会、公平的股东政策等。投资价值的评估方法包括但不限于:绝对估值法，如现金流折现模型，红利折现模型等，和相对估值法，如市盈率，市净率等。 构建股票投资组合后，管理人将对个股持续的跟踪和评估，对组合进 行持续的调整与更新。 6、基金投资策略 本集合计划管理人通过对基金历史数据的长期跟踪研究，整合国际上主要的基金评价方法，形成了一套全方位、多视角、立体化的基金评级分析体系，囊括了基金管理公司综合素质评估、基金经理人评价、基金业绩稳定性评价、基金风险收益分析、基金评级、基金业绩归因分析、基金选时能力和择股能力评价等多项评价分析功能。同时，本集合计划还结合其他基金评级机构的基金研究报告，对基金过往风险收益状况形成一些定量的和定性的基本判断，再根据对未来市场行情、基金未来净值成长性的预期以及基金公司实地调研的成果，构建或调整基金组合。 开放式基金主要考察基金以往的业绩(尤其是最近3个月的表现)、基金净值增长的稳定性与持续性、基金经理的风格、基金现有规模、基金公司的治理结构等多方面，在此基础上构建基金组合，定期根据这些基金组合的表现进行优胜劣汰。 封闭式基金则主要选择过往业绩优秀、折价率较高、有较高分红预期的封闭式基金进行投资。 而对于目前越来越多的创新型基金，管理人将根据这些基金的契约设计以及特有的杠杆特性和分级结构，做好充分研究，并适时地参与。 7、国债期货投资策略 管理人持有国债期货以对冲利率风险为目的，本集合计划通过对国债期货投资比例进行严格限制，保障此目的得以贯彻执行。当管理人判定市场利率上涨时，管理人将卖出国债期货以调降组合久期，从而规避利率风险。当管理人判定市场利率下跌时，管理人将买入国债期货以调升组合久期，从而获取资本回报。