华融稳健成长1号基金精选集合资产管理计划

(S00018)集合理财FOF
1.0163 -0.06%-0.0006
单位净值 [2021-01-08]
1.2663
累计净值 [2021-01-08]
  • 最近一月：-0.27%
  • 最近一季：-3.53%
  • 最近半年：2.06%
  • 今年以来：---
  • 最近一年：4.13%
  • 最近两年：18.24%
  • 最近三年：2.94%
  • 成立以来：1.63%
  • 成立日期：---
  • 基金经理：李亚东
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：国新国证
基本信息
基金简称 华融稳健成长1号 基金全称 华融稳健成长1号基金精选集合资产管理计划
基金代码 S00018 成立日期 2010-12-27
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 国新国证基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司
基金经理 李亚东 运作方式 券商集合理财
基金类型 FOF 二级分类 --
最低参与金额(元) 100000 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 本集合计划业绩比较基准=中证股票型基金指数×10%+中证债券型基金指数×70%+同期三年定期存款利率×20%
开放日 本集合计划首次封闭期为3个月,封闭期间不开展参与、退出业务。封闭期结束后,进入首个开放期,开放时间为封闭期结束后的前5个工作日(遇节假日则顺延)。本集合计划成立之日起第1年,封闭期结束后每满3个自然月开放一次,开放期为每满3个自然月后的前5个工作日(遇节假日则顺延)。集合计划成立满1年后,每个自然月开放一次,开放期为每个自然月后的前5个工作日(遇节假日则顺延)。开放日,如本集合计划达到20亿份,将不再接受参与申请。
投资目标 本集合计划以证券投资基金为主要投资对象,通过对于当前经济形势和财政、货币政策的细致研究,积极主动地对计划的大类资产进行配置调整,力争在风险可控下实现集合计划资产的长期稳定增值。
投资风格 非限定性
投资范围 中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持受益凭证、权证、股指期货、债券回购以及中国证监会认可的其他投资品种。本集合计划可以参与融资融券,也可以将所持有的证券作为融券标的的证券出借给证券金融公司。本集合计划参与融资融券、证券出借交易前,管理人应提前与托管人就账户开立、资金划付及保管、估值核算等运作事项协商并达成一致意见。
投资策略 (一)基本投资策略 管理人在价值投资的理念下,经过长期的研究和实践,进一步完善了基于价值投资和数量化投资的基金、债券、股票及衍生品综合策略投资平台。在这个平台上,策略投资分为三个层次。第一个层次是大类资产配置,即集合计划资产在证券投资基金、股票、债券、现金类资产间的配置比例;第二个层次是分类资产投资策略,即证券投资基金资产投资策略、固定收益类资产投资策略、权益类资产投资策略和金融衍生产品投资策略;最后一个层次是在个券分析的基础上,通过分析各具体证券的风险特征,挑选出投资对象,建立起既定风险下资产的最优组合。 (二)大类资产配置 在大类资产配置层面,本集合计划的资产配置范围包括证券投资基金、债券、股票、现金等。资产配置以证券投资基金为主,其他资产的配置主要是用于控制风险和增加本集合计划的投资收益率。 本集合计划秉承积极资产配置原则,通过对宏观经济、政策环境、市场估值等多项重要因素的综合分析,得出对各类资产收益预期变化的判断,从而积极主动地调整各类资产的投资比例和投资期限,降低风险的同时增加计划投资收益。 (三)基金投资策略 本集合计划首先根据基金运作方式的不同,将基金分成开放式基金和封闭式基金。其次,根据基金资产配置结构的不同,将开放式基金进一步分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金和其他基金。 本集合计划将通过对宏观经济的各种指标进行分析,建立基于宏观经济指标的各基金类别收益风险的预测模型,采取“自上而下”的配置方法,将集合计划资金在股票型基金、债券型基金、混和型基金和货币型基金之间,以及各类基金中不同风格之间进行合理分配。在此基础上,通过华融证券的基金投资价值评价体系,“自下而上”的对基金管理公司的综合素质、基金经理人、基金投资风格、基金业绩稳定性、基金风险收益、基金业绩归因、基金选时能力和择股能力、基金费率结构等多项指标进行分析,发掘出在牛熊市中风险收益指标均超越大盘的基金,从而构建基金投资备选库,为实际的基金投资提供决策支持。 具体的投资策略如下: 1、开放式基金投资策略 本集合计划拟采用定性分析与定量分析方法,选择业绩优良的基金管理公司,定期和不定期对所投资证券投资基金进行分析、评估和排序,动态调整基金品种和基金间组合比例,不断优化和提升基金组合的风险收益水平。具体选择标准包括: (1)定性分析 定性分析方面,主要考虑以下方面: ① 基金管理公司治理结构; ② 人力资源的构成与稳定,特别是管理层和基金经理; ③ 投资的风格倾向; ④ 风险控制制度的健全与规范; ⑤ 研发实力以及投研结合程度; ⑥ 产品创新能力; ⑦ 基金经理和基金团队的职业道德。 (2)定量分析 定量分析重点分析基金的收益与风险,并考察基金经理的选时能力和择股能力,并对基金业绩进行归属分析,从而尽可能深入分析业绩的可靠性、稳定性及投资策略的有效性。 本集合计划主要定量分析指标包括: ① 夏普比例(Sharpe Ratio) 用来衡量投资回报与其风险之间的相对关系。 Sharpe Ratio = [E(rp)-rf]/σp ② Jensen指标 该指标综合评价了基金管理人的投资才能,可以由下式表示: rp-rf=αp+βp(rm-rf)+εp 由于方程中包含了反映市场一般超额收益水平的(rm-rf)和代表基金市场风险水平的βp,在1年或1年以上的时期内(已经剔除了运气因素),可以用αp反映基金管理人的证券选择能力。 ③ 信息比率(Information Ratio) 用来衡量超额风险带来的超额收益,比率高说明超额收益高。它表示单位主动风险所带来的超额收益。 Information Ratio=TD/TE TD表示资产跟踪偏离度的样本均值;TE为资产的跟踪误差。 ④ Treynor和Mazuy指标 这是基金业绩分析的另外一个重要指标。它主要是判断基金的时机选择能力。可以用以下方程表示: rp-rf=a+b(rm-rf)+c(rm-rf)2+ep (I) rp-rf=a+b(rm-rf)+c(rm-rf)D+ep (II) 其中,a、b、c分别代表证券选择能力、市场风险系数和时机选择能力。D为虚拟变量。当 rm>rf时,D=0;当 rm<rf时,D=-1。在方程(I)和方程(II)中,基金的市场风险系数都随着基金管理人的时机选择而变化。两者的区别在于,方程(I)体现了基金市场风险系数的连续变动;而方程(II)仅体现了基金市场风险系数的一次变动。 ⑤ Fama多因素方法 这是判断基金风险分散能力的量化方法。该方法计算公式如下: TS=rp-rβp=rp-[rf+βp(rm-rf)] NS=rp-rσp=rp-[rf+σp(rm-rf)] D=TS-NS 其中,TS是一种经风险调整后的收益,即剔除了市场一般收益率和基金的市场风险对基金业绩的影响,因而TS综合反映了基金管理人的证券选择能力和时机选择能力;在TS的基础上,NS又剔除了基金承担的非市场风险的影响;因此,D衡量了基金组合的分散化程度。 经过以上几个量化分析的步骤可以从风险分散能力、机会的把握、具体券种的选择上对基金进行综合排序,进入本集合计划的基金备选库。最后采用定性和定量相结合的方法,对基金备选库里的基金综合评价,选出业绩增长潜力和持续盈利能力强的基金进入本集合计划的基金池。 2、封闭式基金投资策略 关于封闭式基金,将充分利用成熟市场的模型和经验,强调折价率和剩余存续期等指标,建立本集合计划的投资策略。第一个策略是寻找净值增长潜力大的封闭式基金,以获取价格上升带来的收益;第二个策略是寻找在本集合计划存续期内到期或剩余期限与集合计划存续期限基本匹配的折价率较高的封闭式基金。 3、货币市场基金投资策略 (1)货币市场基金品种选择 在确保资金流动性的前提下尽量提高投资收益,是货币市场基金投资的基本原则。根据这一原则,在选择货币市场基金时,要充分防范赎回风险,也就是避免陷入基金大额赎回的不利局面,在赎回风险相当的前提下选择管理规范,运作时间较长、规模较大、收益率较高的品种。 (2)货币市场基金投资策略 ① 货币市场基金主要投资于满足上述标准的优先品种; ② 强调货币市场基金的分散化投资:结合货币市场基金规模对投资比例进行分配,以最大限度防范大额赎回事件发生; ③ 对规模相近的货币基金,优先选择收益率较高的品种,以最大化投资收益。 (四)固定收益类资产投资策略 本集合计划固定收益类产品投资,通过对宏观经济数据、国家货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的分析,预测未来宏观经济发展趋势和利率走势,依此积极调整债券组合的久期和不同品种的比例,以获取稳健的投资收益。本集合计划拟采用的主要固定收益投资策略包括:久期策略、收益率曲线策略、利差策略、债券选择策略、可转换债券策略、资产支持受益凭证策略等。 1、久期策略 本集合计划通过对宏观经济形势(关注的宏观经济因素有GDP、CPI、PPI、固定资产投资、对外贸易、全球经济形势等)和国家货币政策、财政政策、资金供给等因素进行分析判断,预测未来一段时间市场利率的变动方向。若判断市场利率水平上升,则缩短久期以规避利率风险;若预测市场利率水平下降,则拉长久期操作获取资本利得收益。 2、收益率曲线策略 依据当前收益率曲线、历史期限结构、新债发行、货币市场利率等因素,判断未来一段时间内收益率曲线形状的变化,据此改变本集合计划短、中、长期债券的搭配。当预期收益率曲线比较陡峭时,采用骑乘策略;当预期收益率曲线变平坦时,采用哑铃策略;若预期收益率曲线不变或平行移动则采用梯形策略。 3、利差策略 ① 通过分析影响两期限相近债券的利差水平的因素(包括票息因素、流动性因素以及信用评级因素等),预测 利差的变化情况。若预期利差水平缩小,买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券以期获得利差缩小带来的投资收益;反之,买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券获得因利差扩大产生的投资收益。 ② 积极参与债券一级市场的认购,以期获得一二级市场的利差。 4、债券选择策略 根据个债到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,综合考虑其信用等级、期限、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,主要选择价值被低估、预期信用级别将改善、较高到期收益率的企业债/公司债进行投资。 5、可转债投资策略 可转换债券具有权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。 本集合计划将对可转债的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转债进行投资。将参照行业景气度、公司成长性、市场成长性等因素判断其股权投资价值;同时参考利率水平、付息频率、信用风险和流动性等因素判断其债券投资价值;本集合计划将筛选公司基本素质优良,其正股价格上涨空间较大的可转债进行买入并持有。本集合计划持有的可转债可以转化为股票。 6、资产支持受益凭证投资策略 通过分析资产支持受益凭证的资产特征,考虑违约率和提前偿付比率、资产池结构以及信用状况等方面,利用收益率曲线和期权定价模型,对资产支持受益凭证进行估值。本集合计划将严格控制资产支持受益凭证的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险,获得长期稳定收益。 (五)权益类资产投资策略 本集合计划主要通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票,在保持安全性和流动性的前提下,实现集合计划资产的长期稳定增值。 本集合计划重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司发行的股票,从基本面的分析入手挑选成长股。根据企业发展阶段分析,中小市值公司往往处于创业期、成长期,企业扩张能够带来巨大的成长空间,成长性是其最显著的特征。因此通过案头研究和实地调研后,具有以下特点的公司将是积极关注的对象: 1、公司所处的行业发展前景良好,公司在本行业内处于领先地位,且有明显竞争优势和实力,能充分把握行业发展的机遇、保持领先; 2、公司的经营模式和科技创新能力保持相对优势,了解市场并能够不断推出新产品,真正满足市场需要; 3、公司管理层具有敏锐的商业触觉,能够对外部环境变化迅速作出反应; 4、公司拥有多个自主品牌、专利权和长期稳定的客户群。 根据以上各项价值选股的原则,本集合计划管理人将建立相应的股票池,及与此配套的制度。 (六)权证投资策略 权证将作为控制风险和在有效控制风险前提下提高投资组合收益的辅助手段进行操作。 本集合权证将以价值分析为基础,采用BS定价模型进行估值,充分考虑可能持有权证的收益率、流动性及风险收益等特征,避免投资风险,追求较高风险调整后收益。